从赌场窥到的交易人生

　　从某个角度看，华尔街就类似于一个大型赌场，投资机构们通过高速自动化、计算机算法和流动性来控制押注金融交易的结果。

　　而金融市场潜在的收益也像赌场一样诱惑着人们：“过来吧，试试你的运气。

　　每个人都有可能是赢家。

　　”

　　尽管大家都知道赌输的概率非常大，但人们依然在华尔街这里漫步，试图碰碰运气，或许可以实现发财的梦想。

　　然而，事实却是残酷的：赌徒只会偶尔赢钱，而开赌场的人则是多数时间的赢家。

　　不过，职业赌徒的赌赢几率比一般赌徒高。

　　这是为什么呢？因为他们明白赌场里以各种形式存在的“风险”。

　　多数业余爱好者会大笔押注，并报以投机的心态，通常他们成功赌赢的概率并不高。

　　而职业赌徒则会冷静下注，精心计算如何押注，并理智地遵守自己提前设定的押注纪律。

　　职业赌客们心里很清楚每一局的成功概率，并且会相应地权衡该下多大注。

　　他知道何时该杀进去，何时该收起钱袋离场走人。

　　当然，职业赌客并不是每次都能赌赢。

　　然而，通过了解如何止损，他们可以在赌场中存活得足够久，随着时间的推移，他总有机会成为赢家。

　　投资大师彼得·林奇（Peter Lynch）说过：不做研究的投资，就好比玩梭哈扑克（stud poker）时从不看牌。

　　他说的很对。

　　一个扑克玩家的成功程度，和他一般情况下是不是足够清醒、情绪化，以及在这方面的专业程度是相匹配的。

　　金融市场也只不过是一个庞大的扑克桌，你要做的，就是在那些让情绪作决定、抱着发财梦想鲁莽下注、依靠直觉下注的其他玩家面前尽情发挥自己的优势，比如专业知识、理智、仔细估算等等。

　　在金融市场上，偶尔赢钱和经常赢钱的区别就是是否能够适应变化的市场环境。

　　没有一种投资风格长盛不衰——这正是为何那些跟风去年业绩最好的公共基金的投资者，却总是成为10年到20年的长周期里最失败的人的原因。

　　灵活性是获得长期投资成功的基石。

　　投资者如果不愿意去适应和改变，就注定会被干掉。

　　你得有一些办法让自己与比较弱的玩家区分开来，并利用他们犯下的错误赢得成功。

　　“我们基本上一无所知。

　　”我们知道一个国家的经济形式是什么，甚至可能连未来几个月他们要做什么事都知道。

　　我们可以判定这个国家的货币价格总体是上涨还是下跌。

　　但总体上来说，我们知道的东西并不太多。

　　事实上，我们更接近于一无所知，而不是无所不知。

　　所有我们真正的知道是“现在是什么”，所有我们可以真正去做的是创造和实施一个计划，这个计划是用以处理这个“现在是什么”的，这可以保护我们不受到“可能是什么”的伤害。

　　投资中最难的部分就是为“我们所不知道的事”管理资产投资组合。

　　在外汇市场上，我们必须记住，永远有人在交易的另一边做对手盘。

　　每一次，当一些朋友在鼓励你“买买买”的时候，总会有另外一些人盼望着将卖卖卖，为何他们要卖？他们知道些什么你所不知道的？

　　在扑克游戏中，你可能拿到“王”，并且相信眼下正是进场全押的时机。

　　然而，坐在你对面的玩家会等着匹配你的赌注。

　　这在扑克博弈中就是所谓的“看牌（checking cards）”，而在金融交易中叫做“对冲（hedging）”。

　　这两个都是用来管理那些“你不知道自己不知道哪些事情”的风险的方式。

　　不要以为你是赌桌上最聪明的人。

　　当一个投资符合你的目标，那就去赚钱。

　　当它开始崩跌的时候，别犹豫，赶紧对冲风险。

　　当你购买一项资产的理由改变了，那就准备收工离场吧。

　　在你玩德州扑克的时候，当好运来临，你就可以下注了。

　　当然，伴随其中的风险是，如果另一个玩家跟注并且你输了，那你就完蛋了。

　　在投资时，当你占据有利的市场因素，比如你置身于极度超卖的市场环境里，其他投资者都很恐慌，货币大打折扣，这就是对你有利的环境，大力押注的时机来了，这时候，盈利的概率超过亏损的概率，风险被你“拿着的好牌”缓和了。

　　投资者一再重复的单一最大错误就是，无论市场环境怎样，每一次都押上全部身家。

　　其中的风险在于，如果你错了，那么到时候就是关于你将在“何时”输掉多少钱的问题，而不是“会不会”输钱的问题。

　　对于一个人来说，这是最难的事情。

　　你的投资组合就是你手里的那把牌。

　　你经常会遇到拿到一手烂牌的情况，希望用好一点的牌换掉它们。

　　然而，即使这样都是不够的。

　　还有一些时候，事情偏偏和你希望的相反，真到那时候，你最好站起身来离开赌桌。

　　在你的投资组合中使用一些风险管理措施对长期成功至关重要。

　　由于情绪偏见，多数投资者都会做出与“应该去做的”相反的事：

　　这些错误总的来说都是由于受到情绪的主导而不是依靠理智在行动。

　　情绪化的赌徒经常——我是说“经常”——在赌桌上和投资交易中输钱。

　　多数投资者犯的错是：在没有理好满手牌的情况下就敢玩牌。

　　由于多数投资者是在看了电视、读了报纸、听了广播上的消息以后进行投资。

　　这基本就等于离开赌桌，还梦想着自己的牌到时候能赢钱——这就是“买入并持有”策略的基础。

　　所有伟大的投资者开发出一种风险管理理念（一种抛售纪律），并且结合着一套工具来实施投资策略。

　　通过消除可能干扰投资决定的情绪偏见，这种方式增加了他们的成功概率。

　　就像一个专家扑克玩家严守自己的游戏纪律一样，一个严守纪律的策略将人们导向流动的成功投资。

　　自律策略不仅告诉人们何时该全押，还会告诉你何时要走开。

　　很多投资者相信，他们可以有效地管理自己的金钱——只要身处周期性有把握的市场，他们就可能是正确。

　　当然，这种想法相当于他是赌桌上唯一的赌徒，发牌员还把所有的牌都正面朝上的翻开。

　　你可能时不时地还是会输一把，但多数时候你会赢钱。

　　情绪让我们将注意力放在那些几乎对交易没什么影响的事情上。

　　当我们让情绪战胜了理性思考，我们就会做出糟糕的决策。

　　想想看，如果有人给了你一枚硬币，正面你就会赢一大笔钱，若反面你就输了，那么，唯一理性的押注就是赌硬币为正面。

　　因此，从逻辑上来说，这里只有一种决策，但情绪可能让你想起上次你幸运押对的时候还是在1958年超级碗大赛的洋基队（Yankee）赛场上。

　　那个决定可能是一个你将铭记终生的决定，但是它对你眼前的押注并没有任何影响。

　　尽管如此，我们都是人类，都很容易怀疑符合逻辑的想法，只不过人和人的怀疑程度不同而已。

　　这就是为什么世界上成功的扑克玩家如此之少，而愿意在拉斯维加斯赌场撒钞票的赌徒却如此之多。

　　多数人更乐意怀着一夜暴富的想法而拿着钱去冒险，梦想致富的愿望也是与生俱来的，但很少有投资者去想想成功和失败的“可能性”到底有多大。

　　如果你不能在长期内成功地管理你的钱，你就可能亏钱，大约有80%的投资者都是这样。

　　最好对自己诚实一点，并且开始想办法提升你的成功概率。

　　一位专业投资者可能一眨眼的功夫就能看清楚“赌桌”上的局势，并且判断出是跟注还是盖牌不跟，你行吗？

　　保持耐心是很难的。

　　多数投资者都希望在做投资时立即获得满足。

　　然而，真正的投资需要耗费数年的时间才会得到真正的结果，有时甚至是几十年。

　　更重要的是，当你玩扑克的时候，你不会每一把都赢，而且总有处处不顺你心意的时候。

　　没有什么投资纪律总是有效的。

　　然而，坚持你的投资纪律，保持耐心，这会为你提供一个良好的自律开端，并将最终带你走向长期成功。

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